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如何看待上市公司股份回购潮起?杨仁眉:也有黄金也有沙

资讯日期:2018-11-06

回购帮助投资者从A股3500多家公司中圈出了一部分对股东负责的公司,便于投资者据此进一步筛选优秀公司。 ——杨仁眉

数据显示,今年截至11月1日,A股共有866家公司启动股份回购流程,预计总回购的股份总数达149.14亿股,远高于去年全年A股459家公司37.46亿股的股份回购量。不仅是A股上市公司回购风起,美股市场上“股神”巴菲特也在回购股份,伯克希尔·哈撒韦近日表示,三季度回购了9.28亿美元的本公司股票,投入的资金超过4年多来的总和。

如何看待上市公司股份回购?金信智能中国2025基金经理杨仁眉认为,股份回购是观察上市公司的重要切口,其中即可看出真金,也不排除有泥沙俱下。

一、如何看待目前上市公司股份回购潮?

杨仁眉:从回购时间点看,统计数据显示,今年大多数的股份回购是发生在6月19日之后,也即上证综指低于3000点的这段时间。上市公司发布的公告普遍表示,基于看好公司长期的发展前景或者是认为目前的价格明显低于估值。不少上市公司启动回购,是在股价连续回调后,其直接目标是提振市场信心,稳定股价,这是值得肯定的现象。

2018年10月26日,国务院提请审议的《公司法》修正案草案议案获得十三届全国人大常委会第六次会议表决通过,针对《公司法》第142条涉及到股份回购的内容作了修改,进一步扫清了股份回购的障碍,点燃市场回购热情。

二、回购的公司都是被低估了吗?

杨仁眉:多数公司是因为认为股价被低估才启动回购,所以其愿意投入的资金也相当可观,比如中国平安公布了千亿元回购的意向,美的集团计划投入不超过40亿元回购,美的目前回购已经达到18亿元。

但也有少数公司回购量小,或许单纯是为了稳定股价;或者是大股东有股份质押,担心股价下跌引发连锁反应,这种情况启动回购实际意义不大,所以要区别对待。

三、如何通过回购来分析上市公司?

杨仁眉:从投资的角度来说,回购股份需要有两个前提,一是公司有较为充足的现金流,家底要厚实,如果钱包紧巴巴还去投资买自家股份,从财务的角度来说不够稳健,在经济增速放缓的大背景下并不合适。二是判断公司是否被低估,这是一个见仁见智的话题,可以通过上市公司历史平均市净率等指标并结合行业分析来判断。另外,回购是用上市公司的钱进行,还可以观察同期上市公司大股东是不是也愿意掏出钱来增持股份,如果大股东同期也掏出了大笔资金增持,则更能显示其对公司的信心及对股东负责人的态度。

实施回购的公司未必都是投资好标的,但回购已经帮助投资者从A股3500多家公司中圈出了一部分对股东负责的公司,便于投资者据此进一步筛选,回购尤其是回购量达到总股份5%左右的公司尤其值得长期关注。

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